新冠“黑天鹅”加剧财务风险，“知产”融资能否成为一剂良药？

突入其来的新冠疫情，让众多企业面临巨大考验，而资金链和现金流成为最为关注和焦虑的问题。

在日前中怡所做的新型冠状病毒肺炎疫情企业风险评估调研中，通过财务模型为准确填报财务数据的企业进行了财务压力测试及情景模拟分析，中怡选取营业中断1个月、3个月、半年做为三个假设情景，并根据企业其他章节得分情况建立模型，测算出了部分企业的财务风险承受能力。

如上图所示：

在准确填报财务数据的企业中，有14%的受访企业只能通过1个月的营业中断期的各项压力测试，超过该期限，企业将受到严重的现金流及债务问题，同时在考虑流动资产变现率、宏观经济调控等的因素前提下，该部分企业可承受1个月营业中断的置信区间为92%；有43%的受访企业能通过3个月的营业中断期的各项压力测试，超过该期限，企业将受到严重的现金流及债务问题，同时在考虑流动资产变现率、宏观经济调控等的因素前提下，该部分企业可承受3个月营业中断的置信区间为88%；有41%的受访企业能接受半年的营业中断期，超过该期限，企业将受到严重的现金流及债务问题，同时在考虑流动资产变现率、宏观经济调控等的因素前提下，该部分企业可承受半年营业中断的置信区间为81%；只有2%的受访企业能通过6个月以上的营业中断期的各项压力测试，超过该期限，企业将受到严重的现金流及债务问题，同时在考虑流动资产变现率、宏观经济调控等的因素前提下，由于预测区间过长，该部分企业可承受该营业中断时长的置信区间为67%。
 

疫情对各行各业的不利影响在陆续显现，而资金链和现金流成为了悬在很多企业，尤其是中小企业头上的“达摩克利斯之剑”。这种情况下，企业如何熬过“严寒”？

为缓解受疫情和延期复工影响的中小企业的资金困难问题、助力中小微企业及时复产复业，广东省市场监督管理局此前已出台知识产权质押融资应急措施，搭建企业和银行间的知识产权质押融资平台，进而让中小企业资金问题得到有效缓解。其中，来自东莞的广东春夏新材料科技股份有限公司已获专利质押融资贷款1500万元，这也是广东首单针对防疫企业知识产权质押的融资贷款。对于拥有大量无形资产的创新公司，“知产”变成融资贷款可质押的“资产”或将是一剂“救命”良药。

无形资产有品牌价值、创新能力、知识产权（IP）（包括商标、著作权、商业秘密和专利等），我们在整个无形资产把着眼点放在知识产权（IP），IP是无形资产一个很核心的组成部分。目前，每年怡安在全球会做风险认知报告，看全球各大企业CEO，对于他们认为比较大风险的关注程度，这个关注程度在IP领域占的比例是相当高的。特别是在创新公司，比如亚马逊、Facebook、Alphabet、微软，这些公司占的比例是相当高的，因为对他们来讲，这就是他们的生产力。

从全球IP的状况来看，IP的一个重要衡量标准是专利申请数量，现在中国已经是第一位了。中国差不多有120万多份申请，美国一年也就30万左右，是美国的4倍，是德国的25倍。全球角度来说，中国的IP质押融资需求是相当之巨大的。
 

“知产”变融资资产：IP质押融资

2019年上半年中国市场IP质押金额584亿，也就是说一年可能也就千亿级的规模，说大肯定不算大，因为从融资角度来讲，千亿级并不算大。但往下走的话，未来五年，如果说IP质押产品能顺利推动，估计至少能撬动万亿级的融资规模，这就值得去看看了。

目前市场上能够看到一些尝试，有些是有政府的参与，有些是没有政府的参与。

01
北京模式

就是银行和IP运营者之间，运营者用IP质押，银行放款。

02
青岛模式

青岛模式把保险公司给拉进来了，由保险公司做一个信用保障保险的东西提供给银行，然后银行放款。

03
上海模式

政府出面，由政府做担保。

04
武汉模式

由担保机构来做担保，提供放款。

从长期的、具有可持续性的商业模式角度考虑，我们认为应该和青岛模式比较相似，由IP运营者提出需求，专业机构利用自己的技术力量和掌握的数据，第一设计产品，第二产品定价，做出以后，还需要找到市场的支持。

如果要做到这一点，对于银行来讲：

• 需要银行有明确的质押物价值的确定；
• 一旦贷款还不上，银行可以在专业机构的帮助下处置变现。

对IP资产占比较大的创新型公司的好处也是显而易见：

• 可以把他们的IP资产做质押融资，帮助他们进一步发展；
• 他的融资成本因为有了保险产品的介入以后会相对比较低。

对于中国广大的中小科创企业而言，如果能够落地把“知产”（知识产权）变为融资可利用的资产的具有可持续性的解决方案 ，将成为解决长期以来困扰他们的融资难和融资贵的一剂良药，极大推动对创新公司的支持和发展，助力“中国制造2025”。